Что такое дефолт в стране: виды, причины и последствия простыми словами

Дефолт - это достаточно сложное и объемное понятие, которое может касаться, как отдельных компаний, так и целых стран. О том, что такое дефолт, каким он бывает, каковы его причины и последствия, чего стоит ждать от него простым гражданам редакция Lindeal.com предлагает поговорить в нашей сегодняшней статье. 

Что такое дефолт

Дефолт – это неспособность заемщика исполнять взятые на себя обязательства: погашать заем или выплачивать проценты. Признать собственную неплатежеспособность может частное лицо, коммерческая организация или даже государство. Но чаще всего, это определение используется по отношению к экономической несостоятельности стран, у которых отсутствует возможность оплачивать внутренний или внешний долг.

Итак, дефолт - это:

• Неплатежеспособность физического лица, компании или государства;
• Неспособность исполнить долговые обязательства в установленные сроки;
• Предоставление должником заведомо ложной информации относительно собственного финансового состояния;
• Нарушения условий получения кредитного займа, выпуска ценных бумаг и иных соглашений, направленных на привлечение денежных средств извне;
• Признание несостоятельности, банкротства, прекращение бизнеса должника.

Виды дефолтов

Существует два принципиально разных вида дефолтов - полный (его также нередко называют банкротством) и технический. Полный дефолт предусматривает официально признанную неспособность должника исполнять взятые на себя обязательства из-за отсутствия денежных средств. В этом случае, если речь идет о коммерческой организации, то кредитор может обратиться в Суд для назначения внешнего управляющего, который оценит ситуацию и определит дальнейшие шаги (продажа имущества компании и т.д.). Разрешить ситуацию с суверенным дефолтом так просто не получится.

Суверенный дефолт

Суверенный дефолт от любых других видов дефолтов отличается не только своей масштабностью, но и тем, что даже если государство признается банкротом, оно продолжает существовать, в отличие от обанкротившихся компаний, подлежащих ликвидации. Для удовлетворения требований кредитора по суверенному долгу нельзя распродать имущество страны. По сути, в случае наступления этого дефолта кредиторы попросту теряют свои деньги. 

Это интересно! За последние 40 лет мировое сообщество столкнулось, как минимум с 5-ю громкими примерами суверенного дефолта:

• 1987 год - Северная Корея;
• 1994 год - Мексика;
• 1998 год - Россия;
• 2001 год - Аргентина;
• 2014 год - Аргентина.

В зависимости от особенностей неисполненных долговых обязательств выделяют следующие подвиды суверенного дефолта:

• Валютный дефолт - представляет собой невозможность исполнить обязательства в иностранной валюте;
• Дефолт по обязательствам в национальной валюте;
• По банковским долгам.

Данные статистики показывают, что дефолт государства по кредитным займам в национальной валюте объявляется странами намного реже, чем по внешнему долгу. Во многом это связано с тем, что при необходимости для погашения внутренних обязательств правительство может принять решение о выпуске новых банкнот.

Перекрестный дефолт

Перекрестный дефолт или кросс - дефолт - отказ должника платить по одним долгам автоматически расценивается, как отказ исполнять другие обязательства. Как правило, используется в коммерческой сфере, когда одному предприятию выделено сразу несколько кредитных линий. В итоге отказ или невозможность платить по одной из них автоматически приводит к аннулированию всех линий, даже если компания не допускала по ним просрочек платежей. В случае с суверенным дефолтом такое возникает, если государственный долг состоит из нескольких траншей, полученных от одного источника. 

Технический дефолт

Технический дефолт - это невыполнение долговых обязательств из-за временных сложностей. Например, контрагент задержал платеж, из-за чего компания не смогла своевременно выплатить заработную плату своим сотрудникам. Но через некоторое время ситуация стабилизируется и предприятие погасит внутренний долг перед коллективом.

К техническому дефолту также относится ситуация, когда кредитные обязательства не были исполнены из-за ошибок и различных искусственных или непреднамеренных нарушений пунктов договора, при существовании физической возможности должника выплачивать деньги кредиторам.

Это интересно! Классическим примером технического дефолта коммерческого предприятия может считаться ситуация, в которую в 2017 году попала компания АФК «Система». Ей пришлось объявить о временной невозможности платить по своим кредитным обязательствам на общую сумму в 4 млрд. рублей из-за ареста активов по исковому заявлению «Роснефти». После снятия ареста «Система» урегулировали все проблемные моменты, связанные с просрочкой платежей и официально вышла из состояния технического дефолта.

Для государств технический дефолт является гораздо более частым явлением, чем суверенный. Так, например, на начало августа 1998 года Россия полностью не отказалась от погашения ГКО, предложив следующие условия:

• Физические лица и часть компаний получили выплаты без изменений;
• Для части юридических лиц 70% долга было переведено из годичных в 4 и 5 летние облигации;
• 10% долга было возвращено наличными средствами в 9-ти месячный срок;
• 20% задолженности было погашено облигациями с нулевой доходностью.

То есть, деньги не было возвращены в полном объеме и в установленные сроки, что привело к наступлению технического дефолта, но расчет по обязательствам все же был выполнен, пусть и с меньшей доходностью и в рассрочку. Такой подход позволил сохранить национальную экономику от окончательного развала и оперативно перейти к ее восстановлению. 

Корпоративный дефолт

Корпоративный дефолт возникает, когда частное лицо, предприятие или страна не имеет возможности для выплаты процентов по облигациям. Согласно действующему международному законодательству корпоративный дефолт фактически приравнен к банкротству, при котором должник вынужден защищаться от давления и действий кредиторов в судебном порядке. 

Причины дефолтов

Причины дефолтов могут быть разными, в зависимости от того, идет речь о предприятии или государстве. 

Если говорить о дефолте организации, то здесь, как правило, речь идет о неспособности ее руководства своевременно и в полном объеме погасить кредиторскую задолженность по следующим причинам:

• Низкое качество управления финансовой деятельностью предприятия;
• Высокий уровень непогашенной дебиторской задолженности;
• Неспособность компании конкурировать на рынке, вследствие чего падают объемы продаж и прибыли;
• Задержки поставок сырья и комплектующих;
• Чрезвычайные и форс-мажорные ситуации.

При дефолте на государственном уровне все обстоит намного сложнее и масштабнее, так как к экономическим факторам присоединяются внутренние и внешние факторы. Причины дефолта страны могут быть следующими:

• Неэффективная финансовая политика государства, отсутствие у страны денежных резервов;
• Введение экономических санкций со стороны других государств и международных фондов;
• Необоснованное направление финансовых средств государства на различные социальные проекты с целью повышения лояльности населения в отношении власти;
• «Голландская болезнь» - явление, при котором национальная экономика выстраивается вокруг какой-то одной технологии или одного экономического сектора, например, нефтедобычи.

Независимо от того идет речь о коммерческом предприятии или целом государстве, одна причина не способна вызвать крах финансовой системы. Чаще всего, они воздействуют комплексно. 

Последствия дефолтов

Последствия дефолта для отдельного предприятия выражаются в частичной потере репутации, снижении уровня доверия со стороны партнеров и клиентов, включение в последующие договора более жестких мер и условий, направленных на защиту интересов контрагентов. В случае простого дефолта компания в 90 % случаев будет ликвидирована.

Для государства последствия дефолта являются более значительными. Данное событие неминуемо подкашивает его экономику, на восстановление которой могут уйти целые годы, если не десятилетия.

 Негативные последствия дефолта:

1. Риск репутационных и имиджевых потерь. Дефолт также негативно сказывается на финансовом рейтинге государства. Рынок инвесторов и кредиторов функционирует по своим собственным правилам и законам. Для него крайне важен рейтинг доверия к заемщику. Должники, у которых в прошлом уже были проблемы с исполнением обязательств, вряд ли смогут рассчитывать на получение новых займов, скорее им придется надеяться исключительно на внутренние резервы страны.
2. В большинстве случаев дефолт сопровождается обвалом национальной валюты - девальвацией и гиперинфляцией. Далее из-за серьезных колебаний валютных курсов начинают обесцениваться ценные бумаги крупных компаний, что приводит к падению всего финансового рынка. Как итог, население страны нищает и больше не может позволить себе товары, которые ранее покупались на заработную плату. Одновременно с обнищанием граждан происходит и обнищание государства.
3. Полная или частичная остановка предприятий и компаний. Во многих современных технологических и производственных цепочках присутствует иностранный фактор: либо западное финансирование, либо зарубежные комплектующие. В результате из-за колебаний валютных курсов стоимость производства многократно возрастает, а работа многих компаний становится убыточной. Они вынуждены прекращать свою деятельность, увольняя сотрудников, что в свою очередь приводит к росту безработицы.
4. Нарастание социальной напряженности - люди не знают, что их ждет в будущем. Задержки заработной платы, рост цен, растущая безработица - все это закономерно выливается в стихийные митинги и демонстрации. Доверие населения к власти падает.
5. Наступает коллапс национальной банковской системы. Банки очень сильно зависят от национальной экономики. В случае дефолта они лишаются возможности использовать в своей деятельности иностранные кредитные займы, при этом их внешний долг резко возрастают. В подобных условиях неизбежно закрываются многие финансово-кредитные учреждения, объявляя корпоративный дефолт по своим обязательствам. Пострадавшими в этом случае становятся обычные граждане и юридические лица, которые хранили деньги на счетах обанкротившихся банков.
6. Намеренный отказ руководства страны выплачивать внешний долг приводит к росту политического недоверия к государству со стороны мирового сообщества. В будущем крупные инвесторы несколько раз подумают, стоит ли сотрудничать с ним. Все проекты социального и экономического развития, которые реализовывались при поддержке международных фондов, останавливаются. 

Положительные последствия дефолта:

1. Государство получает возможность переключиться на решение внутренних проблем. Средства, которые ранее уходили из бюджета на погашение внешнего долга направляются на поддержку государственных социальных проектов и программ, выплату пенсий и заработных плат.
2. Дефолт является отличным средств для повышения конкурентоспособности национальной экономики. За счет удешевления всех ресурсов товар, производимый внутри страны, становится более доступным для внешнего покупателя. А ведь именно стоимость товара является одним из важнейших конкурентных преимуществ. Следовательно, увеличивается количество заказов, наращивается Производство, увеличивается количество рабочих мест.
3. Дефолт способствует наращиванию импортозамещения. Товары иностранного производства на полках магазинов сводятся к минимуму, тогда как внутренние производители получают возможность для создания и продвижения все более новых и новых продуктов.
4. «Лопаются» финансовые пузыри, увеличивается роль реального сектора экономики. «Дутые» сферы деятельности в кризисных условиях перестают работать. Дефолт способствует уничтожению финансовых перекосов, при этом настоящие ценности возвращают свою реальную стоимость.

Примеры дефолтов

Как официальный термин «финансовый дефолт» появился примерно во второй половине шестнадцатого века, когда отношения между частными и юридическими лицами, отдельными странами стали более или менее похожими на современные. Так согласно истории, за полтора столетия - с середины шестнадцатого до конца семнадцатого веков Испания пережила сразу 14 дефолтов, в девятнадцатом веке - еще 6. Для Французской республики самым кризисным стал восемнадцатый век, на протяжении которого страна 4 раза оказывалась не в состоянии оплачивать свои внутренние и внешние долги.

В России за последние 200 лет было четыре официальных дефолта - в 1839, 1885, 1918 и 1998 годах. Первый стал следствием неудачной денежной реформой, которая вылилась во всплеск инфляции. Второй являлся результатом резкого увеличения военных расходов из-за русско-турецкой войны. Оставшиеся два более узнаваемы - в 1918 году дефолт был вызван свержением царской власти, а в 1998 - неграмотной политикой руководства России после распада СССР.

Внимание! В соответствии с данными статистики, представленной экономистами Университета Мэриленда и Гарварда за период с 1946 по 2006 гг. в мире случилось 169 суверенных дефолтов, однако, лишь некоторые из них получили широкую общественную огласку.

Среди всех стран чаще всего с дефолтами за последние два века сталкивалась Испания - 6 раз.

Греция почти половину своей новейшей истории существует в состоянии отказа уплаты своего внешнего долга.

Кроме Греции в 21 веке уже успели пережить дефолт Эквадор и Ямайка. 

Россия в 1998 году

В сознании россиян, которые родились в прошлом тысячелетии, слово дефолт в первую очередь ассоциируется с разрушительным финансовым кризисом, который бушевал в стране в 1998 году. После распада Советского Союза и перехода от плановой экономики к рыночной, правительство и министр финансов страны попросту не справилось с возложенными на него задачами. Неграмотное управление финансовыми ресурсами привело к стремительному росту государственного долга. Ситуация усугублялась кризисом, набирающим обороты в странах Восточной Азии и падением цен на углеводороды на международных рынках сбыта. В итоге к 1998 году реальный сектор российской экономики пришел в упадок, налоговые сборы буксовали, в связи с чем поступления в бюджет оказались на минимальном уровне.

Фактически денежную политику России на конец двадцатого века можно было сравнивать с финансовой пирамидой - старые долги погашались за счет новых займов, которые страна получала под все более высокие проценты. В конце лета 1998 года ситуация вышла из-под контроля и минфин заговорил о необходимости объявления дефолта:

• Ключевая ставка ЦБ РФ была увеличена до 42% - это сделало недоступными кредиты для населения и бизнеса и остановило развитие экономики.
• Доходность государственных краткосрочных облигаций одномоментно выросла до 100%, что является одним из верных признаков краха финансовой системы.
• Правительство совершило серьезную ошибку, решив всеми доступными ему способами поддерживать курс рубля, в итоге напрасно была потрачена большая часть национальных финансовых резервов. Уже через месяц стало ясно, что удержать рубль невозможно, уже к концу осени он упал по отношению к доллару в 2,5 раза.
• Российские предприятия и компании, чья деятельность была жестко завязана на импорте, начали массово объявлять о своем банкротстве.
• Работодатели начали серьезно задерживать заработные платы россиян, реальные доходы населения просели. Особенно серьезно пострадали работники бюджетной сферы - учителя, врачи, правоохранительные органы.

В целом, дефолт в России 1998 года может считаться результатом глубокого системного кризиса. Одни негативные обстоятельства по принципу домино тянули за собой другие, одновременно усугубляя третьи. Смена власти, продуманная и ответственная работа над ошибками, выросшие цены на углеводороды позволили России преодолеть кризис и выйти из дефолтного состояния уже к 2000 году.

Аргентина в 2001 году

Аргентина, несмотря на то, что является относительно молодым государством, уже успела столкнуться, как минимум с несколькими кризисами и одним серьезным дефолтом, произошедшим в 2001 году. На тот момент экономика страны находилась на этапе бурного роста:

• Бизнес активно приватизировал государственные предприятия;
• Правительство Аргентины привязало песо к доллару;
• Руководство страны предпринимало усилия для создания благоприятного инвестиционного климата;
• Для повышения лояльности населения на поддержку социальной политики выделялись огромные деньги;
• Серьезная финансовая помощь была предоставлена Аргентиной Бразилии, которая двумя годами ранее столкнулась с кризисом.

Все перечисленные факторы по отдельности носят позитивный характер, однако, в комплексе они оказали разрушительное воздействие на аргентинскую финансовую систему. В конце 2001 года правительство страны было вынуждено объявить о своей неспособности оплачивать внешние обязательства на сумму свыше 130 миллиардов долларов. Преодолеть последствия дефолта Аргентина смогла лишь спустя несколько лет. 

Исландия в 2008 году

У многих Исландия ассоциируется исключительно с северным раем. И тем неожиданнее стал масштабный кризис, в который в 2008 году погрузилась банковская система этого небольшого, островного государства.  Его главной причиной в основном стала бездумная политика банкиров, которая привела к перекредитованности национальной экономики. Общая сумма долга страны составило 3,5 миллиарда евро.

Примечательно, что исландцы решили свои проблемы без обращения в МВФ. Они провели референдум, по результатам которого была назначена группа виновных в дефолте банкиров, а кредиторам пришлось «простить» часть долга. 

Что такое девальвация и деноминация

Девальвация — это снижение курса валюты одной страны по отношению к твердым валютам других государств. То есть к тем, чья покупательная способность и курс стабильны. Например, это могут быть доллар и евро.

Деноминация — это изменение, обновление денежных знаков, чтобы было проще ими рассчитываться. Купюрам и монетам меняют номинал, и их число в обращении сокращается.

Заключение

Еще Ф. Борман говорил, что если к капитализму дозировано и грамотно добавить государственное управление рынком, банкротства можно избежать. Дефолт - это негативная составляющая развития национальных экономик, но вовсе не катастрофа. Он имеет не только негативные, но и позитивные последствия. В некоторых ситуациях дефолт позволяет стране кардинально изменить вектор развития социально-экономической сферы и исправить ошибки прошлого.